Transdigm Group 泵送航空航天零件 4,000%

Transdigm 集团（纽约证券交易所代码：TDG）是一家航空航天零部件制造商，就长期利润而言，是一家非常有吸引力的公司。 然而，目前，美国国会可能会对其进行调查。 投资者已经开始抛售股票。 让我们看看是否应该或不应该恐慌。

关于 Transdigm 集团

Transdigm Group Incorporated 由 Nicholas Howley 和 Douglas Peacock 于 1993 年创立。 作为世界领先的高科技飞机部件制造商，Transdigm 的产品被当今所有商用和军用飞机使用。 管理层采取了垄断市场的策略，而不会引起政府对公司的过多关注。

Transdigm 集团收购

成立四年后，该公司通过收购航空航天工业电池制造商 Marathon Power Technologies 开始抢占市场。 三年后，Transdigm 增加了另外两家公司 Adams Rite Aerospace 和 Christilie Electric 的收购清单。 此外，2 年，航空航天产品专用能量转换设备供应商 Avionic Instruments 成为 Transdigm 的一部分。 2004 年，它进入了电磁设备制造商 Skurka Engineering 以及生产压力和飞行控制阀的 Esterline Technologies。 2005 年 2006 月，这一进程继续进行，Sweeney Engineering、Electra-Motion Industries、CDA InterCorp 和 Aviation Technologies 进入 Transdigm。 该公司并没有就此止步，早在 2007 年，由于飞机荧光灯制造商布鲁斯工业公司（Bruce Industries）的加入，其成员数量不断扩大。

自 Transdigm Group 成立以来，至少有 15 家公司受其管理，但最新的收购规模比任何其他公司都要大，也更重要。 2019年4月，公司完成了XNUMX亿美元的收购交易 Esterline Technologies Corporation（纽约证券交易所代码：ESL）, 联合了其他 14 家公司。 这进一步巩固了 Transdigm 在航空零部件市场的地位，美国国防部的价格大幅高估（在某些情况下，高出 4,000%）。

例如：这是一些零件的成本是在采购之前和之后。

事实证明，这样的商业模式对公司高管来说是非常有利可图的：2017 年，其首席执行官尼古拉斯·豪利 (Nicholas Howley) 获得了 61 万美元的奖金，成为薪酬最高的高管名单中的第六位。

价格上涨如此严重的原因是纯粹的贪婪，但不能说他们会采取不同的行动。 如果有人能买贵 40 倍的商品，为什么要卖得更便宜，尤其是在一切都在法律范围内的情况下！？

收购竞争对手总是要付出代价的，虽然管理层能够使用从高价销售中获得的资金，但他们通过将资金分配给股东和经理人而采取了更具风险的方式，而公司则是通过贷款收购的。 结果，在过去七年中，Transdigm 的债务增加了四倍。

目前，其债务权益比率为-11.40，而营运资金也为负，为-1.48亿美元。 因此，公司的财务状况不是很好。 麦当劳的统计数据几乎相同，但与超快的运营周期重叠，在这个周期中，股票会迅速变成现金。 麦当劳的营业额比率为 59.30，而 Transdigm 的仅为 0.37。 如果将 Transdigm 与其尚未收购的类似公司进行比较，那么它们都没有类似的情况。

从而， 海科（纽约证券交易所代码：HEI）从事航空航天业，是全球最具创新力的 100 家公司之一，其 DTE 比率为 0.38； 在 Teledyne Technologies（纽约证券交易所代码：TDY），它是 0.31，而 雷神公司（纽约证券交易所代码：RTN） 比率为 0.36。

他们是如何发现的

2017年，定价过高的信息公开，股价下跌了12%。 但是没有人对恐慌性下跌感兴趣。 大多数股东，包括对冲基金，都对它的运作方式感到满意。

Transdigm 得到了巴克莱、花旗、法国农业信贷银行、瑞士信贷、高盛​​、摩根士丹利、瑞银、汇丰银行和加拿大皇家银行等银行的支持。 他们还向交易该股票的对冲基金收取费用。 结果，银行分析师向公司提出建议，而对冲基金则继续增加头寸，导致股票价值增加了​​ 200%。 他们都确信，在大笔资金的支持下，他们可以使用权力和影响力，以避免公愤和防止政府调查。

然而，他们错了，因为一名国会议员确实发起了一项调查，并揭示了某些零件和设备的另一次定价过高 4,000% 以上。 这位国会议员指责该公司存在隐性垄断，因此国防部无法从其他供应商那里购买所需的零件。 最后，15 月 24 日，Transdigm 高管在美国国会委员会作证，16.10 月 2017 日，该公司表示同意返还获得的 5 万美元的额外利润。 XNUMX 年，Transdigm 有义务偿还 XNUMX 万美元，但实际上并未支付。

值得恐慌吗？

与国会的问题可能会导致利润下降，但飞机零件仍需从国会购买，因此国防部仍将是 Transdigm 的消费者。 即使理论上它找到了另一个供应商，Transdigm 也不会受到太大影响，因为对美国政府的销售占其总收入的 6% 到 8%。 这就是为什么到目前为止股价还没有跌得太低的原因。

对冲基金等大投资者对股价下跌从来不感兴趣，还能人为地升温。 另一方面，还有一家公司采取同样的方式，增加债务和加热价格； 当它为人所知时，该股从 262 美元跌至 20 美元。

这就是发生在 Valeant Pharmaceuticals（纽约证券交易所代码：VRX） 该公司公布的收益远高于预期，令许多投资者感到意外。 该股持仓量在多家对冲基金中占据第一线，但这更让局势雪上加霜，对冲基金开始平仓，价格承压。 一段时间后，公司宣布技术性违约，因为债务负担大，现金流减少。 这非常令人震惊，只有 Q2 报告可能会显示它的严重程度。 如果对冲基金不想冒险，他们可以在报告发布之前开始抛售，这将导致大幅下跌。 顺便说一下，Transdigm 目前的空头浮动是 4.41%。

值得注意的是，首席执行官尼古拉斯·霍利 (Nicholas Hawley) 于 15,729,529 月开始出售股票，并在 XNUMX 月继续出售，总销售额为 XNUMX 美元。

一些比较 - Heico、Teledyne Technologies、Raytheon

现在让我们比较几家航空航天公司。 这将涉及主要竞争对手，例如 Heico、Teledyne Technologies 和 Raytheon。

Transdigm 根本不是最好的。 空头浮动为4.41%，是其他几倍，DTE比率最差，而P/E领先于航空航天板块，为22.77。 如此高的股价可以用少数人来解释。 Raytheon 的净利润是 Transdigm 的 3.8 倍，但流通的股票是 5.1 倍，所以股票的价格低了几倍。

技术分析 - Transdigm Group

从技术上讲，Transdigm 呈上升趋势，价格高于 200 日均线。 这不可能是任何其他方式，因为 MA 很慢。 因此，还应注意与标准普尔 500 指数的相关性。 在我们的 以前的帖子，我们已经指出该指数可能会下跌。

之前，标准普尔 500 指数的下跌非常像 Transdigm。 在去年强劲回调后，该指数于 26 月 2,700 日开始回升，而 Transdigm 股价在同一天上涨，但价格并没有像指数那样下跌。 标准普尔指数很可能达到 2,650 或 XNUMX，但一旦上涨，该股也将开始上涨。 除了中美贸易战外，市场没有更多负面消息，目前标准普尔的下跌只是一次回调。 与此同时，对冲基金在其投资组合中持有大量 Transdigm 股票，这一数量可能会进一步增加。

支撑位在422美元左右，股价下跌幅度不大； 如果有关零件定价过高的消息如此负面，那么它每天将损失约 10% 至 30%。 因此，一旦标准普尔 500 指数反转，Transdigm 股票也应该反转。

总结

该公司抬高了其产品的价格，但在法律范围内做了所有事情，这并不适用于每一种情况。 结果，管理层趁机把价格抬到了最高点，没有引起政府的注意，就可以赚到钱。 因此，Transdigm 的管理人员了解他们在做什么并控制局势。 此外，如上所述，与美国国防部的合同仅占总收入的 8%。

负 DTE 对公司来说也不是什么新鲜事。 2014年该比率为-45.31，但这并没有阻止股价进一步上涨500%。 收购 Esterline Technologies Corporation 后，Transdigm 管理层可能会开始摆脱效率低下的公司，这可能会改善财务业绩。 与此同时，Transdigm 仍然是美国国防部的唯一供应商。 国会退还多付的钱，但不能放弃合同。 技术分析也未确认任何负面前景。 唯一的例外可能是标准普尔 500 指数的大幅下跌，但如果不是这种情况，该股可能很快就会恢复，也许在一周内。

使用 RoboForex，您可以通过以下方式投资 Transdigm 股票 交易员 平台。 该平台是免费提供的，如果是长期投资，1:1 杠杆账户是最好的选择，因为这样您就不必支付隔夜隔夜利息（掉期）。

材料是由

尤金·萨维茨基

他自 2004 年以来一直在金融市场工作。自 2012 年以来，他一直在美国交易所交易股票并发表有关股票市场的分析文章。 积极参与准备和提供 RoboForex 教育网络研讨会。