在我们之前的文章中,我们已经讨论了几个市场乘数,例如 P / S, P / E, 投资回报率, 鱼子 以及它们的计算方式。 这一次,我们将认识另一个名为 Ebitda 的人。 就像其他乘数一样,Ebitda 根据公司业绩提供对公司财务状况的洞察。

Ebitda 乘数——是什么?

Ebitda 的意思是“息税折旧摊销前利润”. 基本上,它是公司在所有费用之前赚到的钱。 这个乘数是在上个世纪八十年代创建的,从那时起一直在使用,因为它看起来仍然相关并且可以用于评估商业实体的财务能力。

长期贬值的大公司和拥有大量费用和资产的公司发现将利益相关方集中在 Ebitda 系数上是非常有利的。 通过这样做,他们使他们的公司对投资者更具吸引力。 反之亦然,支出和资产较少的小公司不愿意展示其 Ebitda 乘数,因为这会破坏他们的投资吸引力。

通常,Ebitda 与称为 Ebit 的类似乘数相结合,尽管它们的计算方式不同。 Ebit 意味着“息税前利润”。

Ebitda 显示什么?

1. 公司业绩与行业竞争对手相比的效率。 就像许多其他乘数一样,它无法比较来自不同行业的公司。
2. 盈利能力。 在这家特定公司投资是否有任何用处以及它提供的利润预期。
3. 支付费用、摊销和税款的利润预期。 公司能负担得起上述所有费用,最终能获得什么利润?

Ebitda系数(乘数)的优缺点

优点:

1、由于考虑了摊销,在确定货币量方面比其他乘数更准确。
2. 它允许比较具有不同税收减免水平、资本结构和摊销指标的公司。
3. 它提供了比较税前和摊销前利润的机会。 基于它们,人们可以得出结论,哪家公司更擅长优化他们的费用。

缺点:

1. 没有单一的计算方法。 不同公司的计算可能会有很大差异,因此进行比较时会出现意想不到的错误。
2. 没有考虑公司营运资金的变化,从而导致错误的资金量,通常是高估的。
3、在忽视资本支出的情况下,误解了公司实际偿还债务的能力。
4、公司会计政策对Ebitda系数有直接影响。

如何计算 Ebitda

有两种最流行的计算 Ebitda 的方法:
Ebitda 自上而下 = 收入 - 商品成本(不包括摊销)+ 运营费用

地点:

  • 收入 – 公司的收入。
  • 商品成本 – 用于制造的材料成本,包括工资(不考虑摊销费用)。
  • 维护费用 – 货物运输和储存费用、场地租金以及办公费用。

所有这些指标值都可以从公司的会计报告中获取。

Ebitda 自下而上 = 净收入 + 利息 + 税款 + 摊销

如果使用这两种不同的方法计算同一家公司,结果将有很大差异。 为什么? 由于一些非经常性成本项目,这使得差异。

当 Ebitda 系数值为负时,公司甚至在支付所有强制付款之前就已蒙受损失。

Ebitda 乘数的应用

可以访问任何公司的会计报告,投资者可以轻松计算 Ebitda 乘数。 之后,它可用于比较在同一领域运营的公司,即使它们来自不同国家的不同百分比负载。

同时,在评估公司的投资吸引力时,不应仅依赖于 Ebitda 系数。 在某些情况下,Ebitda 的正值并不表示公司确实有净收入。 应用乘数的最佳方法是在选择要投资的发行人时将其用作附加因素。

较低的 Ebitda 值可能表明公司经营状况不佳,无法处理烧掉的税款和其他费用。 如果报告没有指定 Ebitda 乘数计算方法,则必须自己仔细检查或在其他来源中寻找确认。

公司比较示例

在上一会计期间,名为“ССС”的公司和名为“DDD”的公司的收入相同。 但是,“CCC”的税收是30%,而“DDD”由于税收优惠,只缴纳了5%的税收。

至此,可以得出初步结论:

如果“CCC”转为优惠税收,那么收入将立即不同。 这个简单的例子表明“CCC”可以更有效地开展业务,并且在税收减少且其他条件相同的情况下,将获得更多利润。 因此,“CCC”更具投资前景和吸引力。

结束语

在计算 Ebitda 系数时,应该避开陷阱和陷阱,这就是为什么我会提到两种可以依赖这个乘数的情况:

1. 熟悉公司的系数计算方法。
2. 自行计算系数时。

尽管非常受欢迎,但 Ebitda 乘数经常受到批评,许多公司通常不会在其官方会计报告中显示它。 尽管如此,许多人继续使用它来评估投资吸引力。

贷款机构经常使用 Ebitda 来评估公司的风险和财务偿付能力。 应用 Ebitda 的最佳方法是使用会计报告中的多个乘数和其他方面对公司进行综合评估。


材料是由

自 2009 年以来一直从事外汇交易,也在股票市场交易。 定期参加面向具有任何经验水平的客户的 RoboForex 网络研讨会。