什麼是IPO

IPO 發行公司股票在股票市場首次公開發行。 也就是說,通過IPO,公司進入了資本市場,任何人都可以通過購買他們的股票成為他們的投資者。 IPO 可以通過額外發行股票或通過出售現有股票來進行。

上市目標

為公司吸引新資金一直被認為是IPO的主要目標; 然而,有時後者是由不需要額外資金的發行人進行的。 在這種情況下,IPO 旨在讓現有投資者獲得資金。 股東也可以在二級市場上出售,但這需要與買家就最佳價格進行妥協。 相反,在市場上出售股票可以設定股票的市場價格,增加其流動性; 如果發行人不需要額外資金,股票價格通常高於二級市場。

IPO的優勢

IPO 還有助於吸引高級專業人才加入公司,這對其發展至關重要; 更重要的是,發行人有機會通過期權獎勵其領先專家,增加動力。 公開意味著公開公司的所有信息,因此可以說IPO增強了投資者的信任。

另一個重要的事實是,發行人可以使用其股票作為收購或與另一家公司合併的支付手段; 它還可以發行額外的股票。 總而言之,只要公司對投資者感興趣,它實際上可以“印錢”並吸引資金滿足其需求,而無需貸款必須償還。

IPO 的另一個優勢是可以獲得無限的資金,公司可以吸引和使用這些資金來發展。

IPO的弊端

任何獎牌都有它的另一面。 在我們的案例中,首次公開募股需要承諾披露有關公司的全部信息。 更重要的是,如果在IPO期間有超過50%的股票投入市場,初始所有者就有可能失去對發行人的控制權。 出現新的費用,例如向監管機構和投資者提供有關公司活動的信息,或 IPO 本身的程序所產生的費用; 萬一失敗,所有費用由發行人單獨支付。 從長遠來看,股價下跌可能會導致投資者提起集體訴訟,指控管理層提供虛假信息或誤解現有信息。 市場現實有時甚至會因為證券交易所指數下跌而使成功公司的股票價格下跌; 因此,股價並不總是與公司目前在市場上的地位相符。

IPO類型

有兩種進入市場的方式。 第一個暗示代理服務的吸引力; 公司與準備IPO的承銷商簽訂合同。 第二種方式是直接上市,即公司自行準備IPO。 選擇哪種方式由發行人決定。

直接上市並不是很流行,因為它對現有股東帶來了一定的風險,而且直接上市時不發行新股。 在這種情況下,公司出售已經存在的股票。

首先,讓我們看看傳統的IPO,即在承銷商的幫助下進行的IPO。

承保

股票市場承銷是金融機構提供的一種股票發行和公開發行的市場服務。 此類組織稱為承銷商; 大多數情況下,它們是銀行和保險公司。

發行人和承銷商之間的合同類型

在準備首次公開募股時,公司必須決定聘請誰作為承銷商,以及他們將簽署什麼類型的合同。

有兩種類型的合同:

  1. 第一個叫做堅定承諾。 承銷商承擔與 IPO 相關的所有風險。 該公司以低估的價格將其股票出售給承銷商,獲得資金並觀察 IPO。 承銷商的任務是在市場上以盡可能高的價格出售股票並獲利。 如果發生故障,遭受損失的將是承銷商,因為該公司已經收到了款項。
  2. 第二種合同稱為盡力而為。 在這種情況下,發行人在市場上投放了一定數量的股票,成功與否取決於投資者是否會購買; 如果需求變低,價格將開始下跌,公司將無法吸引預期的金額。 IPO會被稱為失敗,配售費會吃掉賣股票籌集的大部分資金。 承銷商對市場上出售的股票數量不承擔任何責任。

為了選擇 IPO 中的股票,投資者應該查看公司的承銷商。

如果公司名氣大、競爭力強,承銷商可能會爭奪將其股票投放市場的權利。 在這種情況下,發行人將挑選最大和最受歡迎的承銷商,如摩根士丹利、花旗集團、高盛等銀行。 一家公司可以有多個承銷商。 如果一個不知名的公司進入市場,自然負擔不起主要承銷商的服務,所以選擇會溫和得多; 那時失敗的風險會高得多,因為投資者的興趣可能很小。

直接上市

如果採用傳統的入市方式,發行人聘請專業人士從事準備論文和廣告,吸引投資者,而發行人則需要支付專家服務費用並觀看交易。 直接上市意味著公司自己做所有準備工作。 費用會減少3-4倍,但準備時間可能會更長。 在市場上出售股票後,公司獲得與傳統配售後相同的優勢。 不同的是,公司不發行新股,因此不吸引資金。

直接上市的風險

IPO的主要目的之一是吸引公眾資金,這在直接上市的情況下不會發生。 那麼問題來了:為什麼不需要額外資金的公司要進行IPO?

2008年危機後,主要國家政府開始實施量化寬鬆政策; 這導致市場上流通的貨幣量增加; 投資者的資金數額相應增加。 因此,企業很難吸引到私募資金發展,也沒有什麼理由進行IPO。

例如, 鬆弛技術(紐約證券交易所代碼:WORK) 2019年900月通過直接上市進入市場,擁有約XNUMX億美元的自由資金,並不急需資金。 這裡的目的是提高股票的流動性,並按照股東的意願以市場價格出售; 只要公司財務穩定,它就不怕直接上市的風險,這是肯定存在的。

第一,直接上市沒有鎖定期,即投資者有權在交易首日賣出股票。 鎖定期由公司設定為 90 至 180 天,以防止投資者因拋售而降低股價。

在標準 IPO 的情況下,投資者可以在 IPO 之前以折扣價購買股票。 公司設置鎖定期,確保不法投資者不會在IPO前大量買入並立即賣出,導致股價嚴重下跌,IPO失敗。

另一個風險是波動性的增加,因為投資者的興趣是在市場上進行的。 在正常IPO的情況下,承銷商事先研究公司的利益並據此形成股票價格; 在直接上市的情況下,價格是根據二級市場上的交易信息確定的。 此外,如果價格開始下跌,承銷商將充當股票的買家。 他們的行動在圖表上清晰可見,作為一定水平的支撐,恢復了需求和股價。

斯托克療法

當然,也有例外。 這就是Facebook的IPO:股票壓力如此之大,以至於承銷商耗盡了資源,股價比最初的IPO價格下跌了50%。

路演

雖然直接上市並不少見,但也不常見。 所以,對於普通交易者來說,IPO獲利的主要方式之一就是股價的上漲,因為傳統的IPO是有鎖定期的,價格下跌是沒有機會獲利的。 相反,直接上市是由實力雄厚的公司選擇,因此出售其股票可能有風險。

從股價上漲中獲利有兩種方式:

  1. 第一種也是最簡單的方法是在 IPO 當天購買股票,無論公司選擇哪種類型的 IPO。
  2. 第二種方式意味著在路演期間購買,即承銷商活躍時的首次公開募股準備期間。

路演是指與發達股票市場國家的潛在投資者和分析師舉行的一系列會議。 承銷商通過準備好的演示文稿為發行人做廣告,談論發行人的財務狀況和發展前景。 在此之上,承銷商在廣告中介入大眾媒體,盡可能地吸引註意力,希望投資者感興趣,分析師給出好的建議。

如何通過IPO賺錢

在路演期間,投資者以折扣價購買股票,這看起來很誘人,特別是如果公司規模很大。 一個普通交易者的賬戶上有 10-50 萬美元,無法直接從承銷商那裡購買股票,因為後者與賬戶上擁有超過 1 萬美元的投資者合作。 這就是為什麼有代理公司會積累投資者的申請,願意通過IPO持有公司股票,然後以自己的名義向承銷商提出申請。 然而,這只是理論上的,因為在實踐中承銷商並不總是滿足這樣的申請,比如出售所需的 70 萬隻股票的 100%。

這就是為什麼在首次公開募股中獲利的第一種方式是在要約之前購買股票。

如果由於某種原因,您在配售前沒有設法購買股票,或者您因為鎖定期而不想購買,您可以隨時在首次公開募股當天購買。

7月2日最後一周,發行人在納斯達克IPO,首日收盤虧損的僅有1家; 4家公司股票在開盤價止損,其餘0.5家發行人股票的股本收益率從35%降至XNUMX%。

因此,即使是“盲目”購買股票也可能在IPO當天為您帶來利潤; 然而,分析有關公司的公開信息來源仍然是可取的。 發行人的承銷商尤為重要:承銷商規模越大、知名度越高,IPO成功的概率就越大。 淨利潤的多少也很重要:即使是大公司入市,沒有淨利潤,不分紅的情況也屢見不鮮。 他們唯一的收入來源是股價的上漲,這可能會阻礙投資者對公司的興趣。

此外,計劃發行的股票數量也會影響 IPO 的成功。 提供的股票數量過多可能會在交易的第一天降低其價格。 股票數量應與同一細分市場中已上市同類公司的股票數量相當。

IPO

所以,IPO獲利的第二種方式是在IPO當天買入股票。

路演期間買入股票的投資者不能在IPO期間賣出; 因此,他們成為有義務將股票保留在其投資組合中數月的中期投資者。 承銷商與投資超過1萬美元的投資者合作,因此可以稱為經驗豐富的市場參與者; 如果他們不考慮鎖定期而購買某些股票,那麼普通投資者考慮購買同一家公司的股票並將其保留在投資組合中數月是明智的。 當然,仍然需要分析發行人的信息:其承銷商、其財務狀況和觀點。 最容易分析的間接指標是IPO的起拍價。

例如,23月份有8家公司進行了IPO; 其中只有 8 家公司的股本回報率為負,20 家公司中只有 XNUMX 家公司的 IPO 價格超過 XNUMX 美元。

公司 新股發行價(美元)評估(百萬美元)股本回報率 (%)
紅河銀行股份公司 (RRBI)45.0027.0-12
優步技術公司 (UBER)45.008100.0+ 4,7
帕森斯公司 (PSN)27.00500.0+ 26
超越肉類公司(BYND)25.00218.8+ 371
Axcella 健康公司 (AXLA)20.0071.4+ 48
南平原金融公司 (SPFI)17.5059.20
Cortexyme 公司 (CRTX)17.0075.0+ 105
梅維爾工程公司 (MEC)17.00106.3-14
瑞幸咖啡 (LK)17.00510.0-26
TransMedics 集團公司 (TMDX)16.0091.0+ 27
Sciplay 公司 (SCPL)16.00352.0-28
快速公司 (FSLY)16.00180.00
NextCure Inc (NXTC)15.0075.0+8
里程碑製藥公司 (MIST)15.0075.0+ 25
Avantor 公司 (AVTR)14.002900.0+ 24
自行車治療有限公司 (BCYC)14.0060.7-40
So-Young 國際公司 (SY)13.80179.40
雲集 (YJ)11.00148.5-23
Sonim 技術公司 (SONM)11.0039.3+ 14
特雷維治療公司 (TRVI)10.0046.7-20
特雷維治療公司 (TRVI)10.0040.0+ 14
Ideaya Biosciences Inc (IDYA)10.0050.0-41
響尾蛇中游 LP (RTLR)10.00333.3+ 11
總股本回報率  + 474

因此,在20月份以超過437.7美元的IPO價格購買股票,可以賺取XNUMX%的股本回報率。

當然,還有像Beyond Meat Inc(BYND)這樣的公司,它們的股票產生了巨額利潤; 然而,這對於那些使用IPO賺錢的人來說只是一個很好的讚美。

Beyond Meat股價

去年一家加拿大公司 Tilray(納斯達克股票代碼:TLRY) 表現出更高的股本回報率。 在一個月的時間裡,其股票價格從 23 美元上漲到 300 美元,收益率超過 1,200%。

Tilray Inc 股價

總結

IPO 為個人投資者提供了參與公司未來並從中獲利的機會。 一切都取決於公司的正確選擇:完成後,投資者只需決定投資的類型和期限。 據統計,聘請知名承銷商、發展前景好、財務業績喜人、IPO價格高的公司,極有可能獲得正股本回報率。 在某些情況下,投資會產生超額利潤,但僅適用於參與 IPO 的股東。


材料是由

他自 2004 年以來一直在金融市場工作。自 2012 年以來,一直在美國交易所交易股票並發表有關股票市場的分析文章。 積極參與準備和提供 RoboForex 教育網絡研討會。