在我們之前的文章中,我們已經討論了幾個市場乘數,例如 P / S, 市盈率, 投資回報率, 魚子 以及它們的計算方式。 這一次,我們將認識另一個名為 Ebitda 的人。 就像其他乘數一樣,Ebitda 根據公司業績提供對公司財務狀況的洞察。

Ebitda 乘數——是什麼?

Ebitda 的意思是“息稅折舊攤銷前利潤”. 基本上,它是公司在所有費用之前賺到的錢。 這個乘數是在上個世紀八十年代創建的,從那時起一直在使用,因為它看起來仍然相關並且可以用於評估商業實體的財務能力。

長期貶值的大公司和擁有大量費用和資產的公司發現將利益相關方集中在 Ebitda 係數上是非常有利的。 通過這樣做,他們使他們的公司對投資者更具吸引力。 反之亦然,支出和資產較少的小公司不願意展示其 Ebitda 乘數,因為這會破壞他們的投資吸引力。

通常,Ebitda 與稱為 Ebit 的類似乘數相結合,儘管它們的計算方式不同。 Ebit 意味著“息稅前利潤”。

Ebitda 顯示什麼?

1. 公司業績與行業競爭對手相比的效率。 就像許多其他乘數一樣,它無法比較來自不同行業的公司。
2. 盈利能力。 在這家特定公司投資是否有任何用處以及它提供的利潤預期。
3. 支付費用、攤銷和稅款的利潤預期。 公司能負擔得起上述所有費用,最終能獲得什麼利潤?

Ebitda係數(乘數)的優缺點

優點:

1、由於考慮了攤銷,在確定貨幣量方面比其他乘數更準確。
2. 它允許比較具有不同稅收減免水平、資本結構和攤銷指標的公司。
3. 它提供了比較稅前和攤銷前利潤的機會。 基於它們,人們可以得出結論,哪家公司更擅長優化他們的費用。

缺點:

1. 沒有單一的計算方法。 不同公司的計算可能會有很大差異,因此進行比較時會出現意想不到的錯誤。
2. 沒有考慮公司營運資金的變化,從而導致錯誤的資金量,通常是高估的。
3、在忽視資本支出的情況下,誤解了公司實際償還債務的能力。
4、公司會計政策對Ebitda係數有直接影響。

如何計算 Ebitda

有兩種最流行的計算 Ebitda 的方法:
Ebitda 自上而下 = 收入 - 商品成本(不包括攤銷)+ 運營費用

哪裡:

  • 收入 – 公司的收入。
  • 商品成本 – 用於製造的材料成本,包括工資(不考慮攤銷費用)。
  • 營業費用 – 貨物運輸和儲存費用、場地租金以及辦公費用。

所有這些指標值都可以從公司的會計報告中獲取。

Ebitda 自下而上 = 淨收入 + 利息 + 稅款 + 攤銷

如果使用這兩種不同的方法計算同一家公司,結果將有很大差異。 為什麼? 由於一些非經常性成本項目,這使得差異。

當 Ebitda 係數值為負時,公司甚至在支付所有強制付款之前就已蒙受損失。

Ebitda 乘數的應用

可以訪問任何公司的會計報告,投資者可以輕鬆計算 Ebitda 乘數。 之後,它可用於比較在同一領域運營的公司,即使它們來自不同國家的不同百分比負載。

同時,在評估公司的投資吸引力時,不應僅依賴於 Ebitda 係數。 在某些情況下,Ebitda 的正值並不表示公司確實有淨收入。 應用乘數的最佳方法是在選擇要投資的發行人時將其用作附加因素。

較低的 Ebitda 值可能表明公司業績不佳,無法處理燒掉的稅款和其他費用。 如果報告沒有指定 Ebitda 乘數計算方法,則必須自己仔細檢查或在其他來源中尋找確認。

公司比較示例

在上一會計期間,名為“ССС”的公司和名為“DDD”的公司的收入相同。 但是,“CCC”的稅收是30%,而“DDD”由於稅收優惠,只繳納了5%的稅收。

至此,可以得出初步結論:

如果“CCC”轉為優惠稅收,那麼收入將立即不同。 這個簡單的例子表明“CCC”可以更有效地開展業務,並且在稅收減少且其他條件相同的情況下,將獲得更多利潤。 因此,“CCC”更具投資前景和吸引力。

結束語

在計算 Ebitda 係數時,應該避開陷阱和陷阱,這就是為什麼我會提到兩種可以依賴這個乘數的情況:

1. 熟悉公司的係數計算方法。
2. 自行計算係數時。

儘管非常受歡迎,但 Ebitda 乘數經常受到批評,許多公司通常不會在其官方會計報告中顯示它。 儘管如此,許多人繼續使用它來評估投資吸引力。

貸款機構經常使用 Ebitda 來評估公司的風險和財務償付能力。 應用 Ebitda 的最佳方法是使用會計報告中的多個乘數和其他方面對公司進行綜合評估。


材料是由

自 2009 年以來一直從事外匯交易,也在股票市場交易。 定期參加面向具有任何經驗水平的客戶的 RoboForex 網絡研討會。